| 2026年1月 «返回目录«在纳斯达克，我们不断重塑今天的市场；不是籍由追逐明天的可能性，而是创造可能性。 |
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| 引言 ◊ Introduction
欢迎来到纳斯达克，在这里，明天的想法今天就能找到资本。 纳斯达克是一家服务于资本市场和其它行业的全球科技公司。我们提供多样化的数据、分析、软件、和服务，让客户能够自信地优化和践行其业务愿景。超过4,000家公司选择在纳斯达克的美国、北欧、波罗的海的交易所上市，涵盖零售、医疗保健、金融、及科技等行业。在美国，纳斯达克是许多全球最激动人心的公司的首选上市之处。 这本文件旨在作为上市流程的实用指南。在这里，你将找到贵公司在纳斯达克上市所需的基本信息，包括时间表、文件清单、上市要求、及费用构成。你还会看到为纳斯达克上市公司提供的各种企业支持服务的概括描述。 为方便起见，上市申请表和相关上市资料可通过纳斯达克上市中心以电子方式获取。 有关上市流程的问题，请联系“上市资格”相关部门，电话：+1∙301∙978∙8008。另请查看我们的常见问题列表。 上市时间表 ◊ Listing Timeline 虽然处理上市申请通常需要4—6周，不过此时间段并非固定，可能会大幅缩短，如果公司的申请没有产生任何问题，并且对于工作人员的问询快速回应。 第1周：公司提交上市申请，纳斯达克上市资格审查人员开始审核。 第2–3周：工作人员完成初步审核并准备意见函。 第3–6周：公司处理解决工作人员提出的任何问题。 第7–8周：工作人员完成审核，公司获准上市。 简明文件清单 ◊ Short Document Checklist 由于我们能够从公开来源收集到验证合规性所需的大量信息，因此你向纳斯达克申请上市所需的表格和支持文件只需很短的时间即可准备好。你可以点击以下链接预览相应的表格。
可参见支持文件指南，查看首次上市流程所需文件的更详细列表。 电子申请流程 ◊ Electronic Application Process 上市中心是我们的在线文档门户，支持以电子方式提交各种上市申请和表格。我们的在线流程通过预先填入表格所需的大部分信息，简化了各种申请和表格的准备工作。公司还可以利用此在线门户安全可靠地提交补充文件。我们还会存储已填妥的各种表格和支持文件，以便日后随时查阅。获取如何以电子方式填写上市申请的更多信息，请花几分钟时间查看我们的常见问题。
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纳斯达克市场层级 ◊ Nasdaq Market Tiers 纳斯达克股票市场分为3个不同的层级：纳斯达克全球精选市场®、纳斯达克全球市场®、纳斯达克资本市场®。申请人必须满足特定的财务、流动性、及公司治理要求才能获准在其中某个市场层级上市。如下列表格所示，纳斯达克全球精选市场对首次上市的财务和流动性要求比纳斯达克全球市场更为严格，同样地，纳斯达克全球市场的首次上市要求比纳斯达克资本市场更为严格。纳斯达克所有市场层级对公司治理的要求相同。 务须注意的是，即使某家公司的证券符合所有的首次上市标准，纳斯达克仍可能在必要时拒绝其首次上市或附加额外的条件，以保护投资者和公众的利益。 首次上市要求概述 ◊ Overview of Initial Listing Requirements 下列图表概述公司在纳斯达克上市普通股或普通股等价物时必须满足的标准。请注意，如下文所述，寻求通过直接上市方式挂牌上市的公司可能需要满足更高的价格、上市证券市值、非限制性公众持股市值的要求。主要在限制性市场*管辖区域开展业务的公司还须满足如下所述的额外上市标准。 如需更详细地了解我们的上市要求，包括其它类别证券的上市要求，请参阅我们的上市规则并查看我们的全面周详的常见问题列表。 * 不允许美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）对审计纳斯达克上市公司的会计师事务所进行检查的司法管辖区属于限制性市场。某家公司的业务会被视为主要是在限制性市场开展，如果：（ i ）公司的账簿和记录位于该司法管辖区；（ ii ）至少50%的公司资产位于该司法管辖区；或者（ iii ）至少50%的公司收入来自该司法管辖区。 纳斯达克全球精选市场：财务要求 公司（包括通过直接上市方式挂牌上市的公司）必须满足以下四套财务标准中至少一套的全部要求、以及下页中的相关流动性要求。这些要求适用于上市某家运营中公司的主要类别证券。有关封闭式基金、结构性产品、债务证券、次级类别证券的具体要求，可参见我们的“上市规则”。
纳斯达克全球精选市场：流动性要求
* 公司还必须有4家注册且活跃的做市商，除非满足下页中纳斯达克全球市场关于收入标准或权益标准的要求，在那种情况下，必须有3家注册且活跃的做市商。 ** 因任何原因受到转售限制的证券均不得计入公众持有股份、公众持有股份的市值、整手大宗持股人的计算。此外，最低要求的整手大宗持股人中的至少一半必须各自持有价值至少为$2,500美元的非限制性证券。 *** 如果公司的证券近期在私募市场持续交易，那么纳斯达克将把价格、资本市值、非限制性公众持有股份的市值归结于该公司，其数值等于后续两者中的较小者：(i) 基于独立第三方估值可计算出的价值，以及 (ii) 基于私募市场最新交易价格可计算出的价值。提供估值的那方必须具有丰富的经验和可证实的能力。 除上述要求外，如果截至申请日证券已在美国场外柜台市场上交易，那么该证券在上市前的30个交易日内，其日均交易量必须至少达到2,000股（美国存托凭证(ADR)可计入标的证券在一级市场的交易量），且该30个交易日的一半以上有交易发生，除非该证券是因至少$400万美元的确定包销公开发行而在交易所上市。 主要在限制性市场开展业务的公司进行首次公开发行时，必须在美国的确定包销公开发行中向公众持有人发行最低额度的证券，以后续两者中的较低者为准：(i) 将为公司带来至少$2,500万美元的总收益，或者 (ii) 将占到公司发行后上市证券市值的至少25%。与主要在限制性市场开展业务的某个实体进行业务合并的公司，非限制性公众持有股份的最低市值在业务合并后必须达到后续两者中的较小者：(i) $2,500万美元，或者 (ii) 业务合并后实体的上市证券市值的25%。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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纳斯达克全球市场：财务和流动性要求 公司（通过直接上市方式挂牌上市的公司除外）必须满足以下四套标准中至少一套的全部要求。
* 仅根据市值标准符合条件的现有上市公司，申请之前必须连续90个交易日满足上市证券市值达到$7,500万美元及上市开盘价达到$4美元的要求。 ** 首次公开募股并上市的公司必须仅用发行所得款项来满足此要求。 *** 因任何原因受到转售限制的证券均不得计入公众持有股份、公众持有股份的市值、整手大宗持股人的计算。此外，除根据规则▫IM-5101-2▫上市的特殊目的收购公司（SPAC）外，最低要求的整手大宗持股人中的至少一半必须各自持有价值至少为$2,500美元的非限制性证券。 除上述要求外，如果截至申请日证券已在美国场外柜台市场上交易，那么该证券在上市前的30个交易日内，其日均交易量必须至少达到2,000股（美国存托凭证(ADR)可计入标的证券在一级市场的交易量），且该30个交易日的一半以上有交易发生，除非该证券是因至少$1,500万美元的确定包销公开发行而在交易所上市。需要完成确定包销公开发行以满足此要求的公司，必须仅用发行所得款项来满足非限制性公众持有股份的相关市值要求。 主要在限制性市场开展业务的公司进行首次公开发行时，必须在美国的确定包销公开发行中向公众持有人发行最低额度的证券，以后续两者中的较低者为准：(i) 将为公司带来至少$2,500万美元的总收益，或者 (ii) 将占到公司发行后上市证券市值的至少25%。与主要在限制性市场开展业务的某个实体进行业务合并的公司，非限制性公众持有股份的最低市值在业务合并后必须达到后续两者中的较小者：(i) $2,500万美元，或者 (ii) 业务合并后实体的上市证券市值的25%。 纳斯达克全球市场：直接上市的财务和流动性要求 通过直接上市方式挂牌上市的公司必须满足以下四套标准中至少一套的全部要求。上市规则▫IM-5405-1▫规定，在根据证券价格确定某家公司是否满足首次上市要求时，纳斯达克将依赖由独立第三方提供的估值*，该家第三方须具有丰富的经验和可证实的能力或某些令人信服的证据。
* 如果公司的证券近期在私募市场持续交易，那么纳斯达克将把价格、上市证券的市值、非限制性公众持有股份的市值归结于该公司，其数值等于后续两者中的较小者：(i) 基于独立第三方估值可计算出的价值，以及 (ii) 基于私募市场最新交易价格可计算出的价值。 ** 因任何原因受到转售限制的证券均不得计入公众持有股份、公众持有股份的市值、整手大宗持股人的计算。此外，除根据规则▫IM-5101-2▫上市的特殊目的收购公司（SPAC）外，最低要求的整手大宗持股人中的至少一半必须各自持有价值至少为$2,500美元的非限制性证券。 纳斯达克全球市场：特殊目的收购公司（SPAC）的替代上市要求 除能够比照运营中公司的要求上市外，根据规则▫IM-5101-2▫上市的特殊目的收购公司还可以下述替代方式在纳斯达克全球市场上市其证券。* 对于在首次公开募股时上市的特殊目的收购公司，纳斯达克将要求其发行须基于确定包销，并且如有必要，纳斯达克将依据承销商的书面保证来表述该次发行的预期价值和其它支持材料，以确定其是否符合某些上市标准，包括公众持股数量。
* 请注意，依据规则5406上市的特殊目的收购公司将被立即退市，如果上市后未满足任何持续上市要求。及时申请的听证亦不能阻止其证券交易被暂停。 ** 相关条件可参见上市规则5406(d)(4)。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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纳斯达克资本市场：财务和流动性要求 公司（通过直接上市方式挂牌上市的公司除外）必须满足以下三套标准中至少一套的全部要求。
* 仅根据市值标准符合条件的现有上市公司，申请之前必须连续90个交易日满足上市证券市值达到$5,000万美元及相关上市开盘价的要求。 ** 自2025年4月11日起，首次公开募股并上市的公司必须仅用发行所得款项来满足此要求。 …… …… 主要在限制性市场开展业务的公司进行首次公开发行时，必须在美国的确定包销公开发行中向公众持有人发行最低额度的证券，以后续两者中的较低者为准：(i) 将为公司带来至少$2,500万美元的总收益，或者 (ii) 将占到公司发行后上市证券市值的至少25%。与主要在限制性市场开展业务的某个实体进行业务合并的公司，非限制性公众持有股份的最低市值在业务合并后必须达到后续两者中的较小者：(i) $2,500万美元，或者 (ii) 业务合并后实体的上市证券市值的25%。 纳斯达克资本市场：直接上市的财务和流动性要求 通过直接上市方式挂牌上市的公司必须满足以下三套标准中至少一套的全部要求。上市规则▫IM-5505-1▫规定，在根据证券价格确定某家公司是否满足首次上市要求时，纳斯达克将依赖由独立第三方提供的估值*，该家第三方须具有丰富的经验和可证实的能力或某些令人信服的证据。
* 如果公司的证券近期在私募市场持续交易，那么纳斯达克将把价格、上市证券的市值、非限制性公众持有股份的市值归结于该公司，其数值等于后续两者中的较小者：(i) 基于独立第三方估值可计算出的价值，以及 (ii) 基于私募市场最新交易价格可计算出的价值。 ** 因任何原因受到转售限制的证券均不得计入公众持有股份、公众持有股份的市值、整手大宗持股人的计算。此外，除根据规则▫IM-5101-2▫上市的特殊目的收购公司外，最低要求的整手大宗持股人中的至少一半必须各自持有价值至少为$2,500美元的非限制性证券。 主要在限制性市场开展业务的公司将不被允许通过直接上市方式在纳斯达克资本市场挂牌上市。 公司治理要求 ◊ Corporate Governance Requirements 在纳斯达克股票市场上市的公司必须达到高标准的公司治理要求，如同上市规则5600系列所阐述。这些要求的某些豁免和分阶段执行许可适用于有限合伙企业、境外私募发行人、首次公开募股、及受控公司。 下表概述纳斯达克的公司治理要求。 如需更详细的论述，请参见我们的“上市规则”或查阅我们的全面周详的常见问题列表。如果任何时候你想与上市资格审核人员交谈，请致电+1∙301∙978∙8008。那些交流通常足以解答你的疑问，同时我们还提供明确的书面指南，可通过上市中心索取。
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费用 ◊ Fees 下列表格按市场层级概括罗列出大多数公司的入场费和年费。有单独的入场费表适用于封闭式基金、债务证券、交易所交易基金、其它类型的结构性产品。更多费用信息可参见上市规则5900系列。 入场费 ◊ Entry Fees 除特殊目的收购公司外，纳斯达克资本市场的入场费是基于首次上市时的流通股总数。申请费包含在下述金额中，不可退还，必须在提交申请时支付。剩余的入场费应在交易首日之前缴纳。请查看规则5910(a)和5920(a)，知悉豁免入场费的情形，包括公司从其它全国性证券交易所转换上市。纳斯达克全球市场的入场费对于所有公司均为$295,000美元，特殊目的收购公司除外。在纳斯达克全球市场额外上市其它类别权益证券的公司无须缴纳入场费，但须支付不可退还的$25,000美元初始申请费。特殊目的收购公司在纳斯达克任何层级的入场费均为$80,000美元。 纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全球市场
纳斯达克资本市场
特殊目的收购公司在纳斯达克的入场费（任何层级）
* 如果某家公司上市股份单元，包括收购公司，其流通股总数包括股份单元的各个组成部分，但不包括单元本身。例如，如果某家公司上市5,000万股份单元，每股份单元包含1股普通股和半份认股权证，那么费用将按7,500万流通证券来收取，包括5,000万股普通股和2,500万份认股权证。 全包年费* ◊ All-Inclusive Annual Fee 公司将被自动加入到全包年费计划。关于全包年费计划的更多信息，请查看我们的常见问题。 在上市第一年，公司的年费将根据上市月份按比例分配。从其它全国性证券交易所转入上市的公司无须为转入当年缴纳全包年费。 纳斯达克全球精选市场和全球市场（2026年1月1日生效）
纳斯达克资本市场（2026年1月1日生效）
特殊目的收购公司在纳斯达克的年费（任何层级）
* 唯一未计入全包费用中的监管费用是涉及听证和上诉的费用。 ** 如果某家公司上市股份单元，包括收购公司，其流通股总数包括股份单元的各个组成部分，但不包括单元本身。例如，如果某家公司上市5,000万股份单元，每股份单元包含1股普通股和半份认股权证，那么费用将按7,500万流通证券来收取，包括5,000万股普通股和2,500万份认股权证。 其它类型证券的上市要求和费用 ◊ Listing Requirements and Fees for Other Types of Securities 下列图表可作为参考目录，帮助你找到适用的上市规则的特定部分，如果公司寻求上市的证券不是初级普通股或某家运营公司的常规股份。 纳斯达克全球精选市场
纳斯达克全球市场
纳斯达克资本市场
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| 以上内容译自 https://listingcenter.nasdaq.com/assets/initialguide.pdf |